Alibaba deelt zich op in zes delen!

Alibaba splitst zich op in zes nieuwe ondernemingen! Die mededeling sloeg in als een bom. De koers van het aandeel steeg met bijna 15%. Is dit het begin van een nieuwe fase in de niet te remmen ontwikkeling van Chinese technologie giganten? En wat betekent dit voor beleggers en is Alibaba nu een goede investering? 

Technologische monopolies 

Het opsplitsen van Alibaba is een stap in de goede richting, volgens de Chinese overheid.
Na twee jaren van hevige kritiek, rechtszaken en gedwongen organisatorische aanpassingen, is de Alibaba de eerste onderneming die de stap maakt om technologische monopolies in de Chinese economie te verminderen. Met de splitsing zal het concern verdeeld worden in verschillende zes nieuwe onderdelen. 

Commerce veruit de grootste

Hoe is de tekening gemaakt? De eerste en grootste onderneming gaat ‘Commerce’ heten. Dit onderdeel is veruit het grootste en goed voor een omzet van ruim 100 miljard dollar. De tweede tak is ‘Cloud’. Deze activiteit is momenteel goed voor een omzet van bijna 12 miljard dollar. En het is sterk groeiende. De derde onderneming gaat ‘Cainiao’ heten. Deze logistieke tak is met ruim 7 miljard dollar de derde belangrijke bron in omzet. De vierde en vijfde onderneming zijn een stuk kleiner van formaat. ‘Consumer Services’ en ‘Digital Media’ zijn goed voor respectievelijk 7 en 5 miljard dollar aan omzet. De zesde en laatste tak die wordt afgesplitst is ‘Innovation’. Deze kleinste tak kent een jaarlijkse omzet van 400 miljoen dollar. 

Terug naar de kern

Alle zes ondernemingen zullen onderdeel blijven van Alibaba Holding. Volgens Alibaba’s topman Daniel Zhang, moeten de nieuwe ondernemingen terug naar de kern van het ondernemen. Met de splitsing wordt dat mogelijk. Momenteel werken er namelijk een kwart miljoen mensen bij de onderneming. Alle zes bedrijven krijgen een apart bestuur om flexibiliteit en het aantrekken van kapitaal te bevorderen. Ook is het in een later stadium mogelijk om zelf een beursgang na te streven. Normaal gesproken is een splitsing goed voor de ontsluiting van aandeelhouderswaarde.  

Macht van de Chinese overheid 

De Chinese overheid in Beijing heeft de afgelopen twee jaar hard opgetreden tegen de tech giganten van het land. De macht en invloed van veel technologiebedrijven was volgens de Chinese overheid veel te groot. Bedrijven als Alibaba hebben data van meer dan een miljard gebruikers. Daarnaast investeren ze in een groot aantal bedrijven om hun markt positie alsmaar uit te bouwen. Door het ingrijpen van de Chinese overheid, zijn er veel fundamentele veranderingen afgedwongen. Opvallend detail was dat gisteren ook oprichter Jack Ma in het openbaar verscheen in China. 

Jaar van verandering en vooruitgang 

Zhang ziet 2023 als een jaar van verandering en vooruitgang. Door toenemende competitie van onder meer JD.com en Pinduoduo (PPD Holding), is het verbeteren van efficiëntie als essentieel en is dat de belangrijkste reden van de reorganisatie. De topman gaf aan dat het splitsen van het concern het mogelijk maakt om nog beter te concurreren en makkelijker in te spelen op veranderingen in de markt. 

Heropening van de Chinese economie  

Door het afschaffen van de zero-covid policy begin dit jaar, lijkt China weer rustig aan op te krabbelen uit een economisch dal. Het grootste bedrijf van China kan hier mogelijk goed van profiteren. Door de Chinese zero-covid aanpak heeft Alibaba enkele zware jaren achter de rug. Maar er is nog een enorm groeipotentieel. Ter illustratie: de omzet steeg in 2021 nog  met ruim 40% ten opzichte van het jaar ervoor. Afgelopen jaar was de omzet slechts 19% hoger. Door de heropening van China, zal de Chinese consument weer in staat zijn om volledig gebruik te maken van Alibaba’s diensten. 

Aantrekkelijke waardering en enorme upside

Momenteel heeft het bedrijf een koerswinstverhouding van 44. Het gemiddelde koersdoel van analisten op het aandeel Alibaba bedraagt 144 Amerikaanse dollar. Vanaf de huidige koers geeft dat de belegger een koerspotentieel van 46%. 

Met de waarderingsmethode ‘discounted cash flow’ beoordelen wij het bedrijf op de te verwachten vrije kasstromen in de toekomst. Als we deze waarderingsmethode op het aandeel Alibaba loslaten, dan komen wij op een realistische waardering (fair value) van $165 per aandeel. Dit geeft een potentie van ruim 67%! We spreken van een aantrekkelijke waardering met een enorme upside. 

De huidige lage waardering van Alibaba, in combinatie met het afsplitsen van de verschillende onderdelen, geeft genoeg reden om positief te zijn over de kansen van deze marktleider. Dit is een aandeel dat uitermate goed past in beleggingsportefeuilles van Bustelberg en in de MerkenTopSelecties.